来源：侃见财经

宁德时代率先披露了三季度财报，情况不太好。

根据财报显示，今年前三季度宁德时代实现营收和净利润分别为2947亿和311.5亿，同比增长40.1%和77.05%。

从整体的数据来看，宁德时代前三季度的业绩还算不错，但仅看三季度——其单季度营收为1054亿，营收增速仅为8.28%；单季度净利润为104.3亿，净利润增速仅为10.66%，这是自去年一季度以来，宁德时代业绩增速最低的一个季度。

实际上，仅在几天之前侃见财经才刚刚分析过宁德时代这家公司。当时，宁德时代股价刚刚经历完暴跌，在跌跌不休的股价背后，我们认为这是产能过剩压力所导致的。而如今，随着三季报的披露，宁德时代所暴露出的问题并不只有产能过剩所带来的压力，像新能源汽车市场增速见底、业绩增速明显放缓、市场占有率下滑等多重问题同样也在困扰着宁德时代。

回顾最近这些年，在2018—2022年新能源汽车爆发的时候，掌握着国内动力半壁江山的宁德时代在业内可以说是呼风唤雨，甚至被投资者称为“宁王”；但随着新能源汽车市场逐渐成熟，宁德时代也开始慢慢走下了神坛。如今，宁德时代在三季度更是出现了业绩“失速”的情况，面对产能过剩和业绩增长乏力的双重压力，“宁王”将走向何方？

高增长已成“过去时”？

实际上，这些年来宁德时代之所以会被大家称之为“宁王”，高速增长的业绩可以说是功不可没。

拉长周期来看，宁德时代业绩的爆发是从2021年开始的。当年，宁德时代的营收从2020年的503.2亿突然飙升到了2021年的1304亿，短短一年时间营收增长了超过800亿，营收增速高达159.06%；净利润则从55.83亿飙升到了159.3亿，一年时间了增长100亿，净利润增速达到了185.34%。作为一家千亿巨头，这样的业绩增速足以用“夸张”来形容。

到了第二年，宁德时代的业绩继续狂飙。当年，宁德时代的营收从1304亿直接涨到了3286亿，一年时间营收增长了1982亿，增速高达152.07%；净利润则达到了307亿，相较于前一年又接近翻倍。在业绩爆发的支撑下，宁德时代的股价也随之大涨，从2019年的不到100元/股一路上涨至2021年最高的692元/股，股价翻了超过7倍，市值一度逼近2万亿。

不过，随着新能源汽车市场逐步走向成熟，宁德时代的业绩增速也开始放缓。从数据来看，宁德时代的业绩是从去年四季度开始放缓的，在那一个季度宁德时代的营收和净利润增速分别为107.48%和60.6%，相较于上一季度232.47%的营收增速和188.42%的净利润增速明显下滑，而且此后几个季度虽然业绩有所波动，但整体的业绩还是呈现出不断走低的趋势。

在增速逐步放缓之后，宁德时代的“吸引力”开始下滑。从股价来看，截至10月20日收盘，宁德时代股价仅为181元/股，总市值为7959亿；和2021年12月的最高点382.68元/股相比，如今宁德时代的股价已经腰斩，市值更是蒸发超过8000亿。

而在机构持仓方面，截至今年上半年，宁德时代的机构持仓家数为2311家，机构持仓占流通股的比例为14.32%。对比去年年末1544家的机构持仓、11.22%的机构流通股占比，其实上半年机构是有加仓的；但从外资数据，截至10月19日沪港通持仓数量为4.208亿股，相较于今年8月份的高点4.547亿股，持股数量出现明显减少。

更大的危机已经“隐现”？

对于宁德时代而言，业绩增速放缓其实是一个早就可以预料到的情况。

毕竟，前两年宁德时代的业绩之所以能够翻倍增长，其实跟新能源汽车市场的爆发有很大的关系。

而现在，新能源汽车的渗透率已经达到了瓶颈——根据9月份的最新数据显示，新能源汽车渗透率已经来到了36.9%。根据过往的行业发展规律来看，当渗透率超过30%之后，初期的爆发阶段就已经过去，后面将进入稳步发展阶段。

实际上，对于宁德时代而言，最大的危机并不是业绩增速放缓，而是市场占有率下滑以及产能过剩。根据中国汽车动力电池产业创新联盟提供的最新数据显示，宁德时代9月装车量为14.35Gwh，较去年同期15.12Gwh下滑5%，也是当月国内前五大电池厂商中装车量唯一下滑的企业。9月宁德时代在动力电池市场占有率下滑至39.41%，这是其首度市场占有率跌破40%，

当下，随着新能源汽车市场进入稳步发展阶段，没有了新的增量之后，市场竞争明显加剧，宁德时代市场占有率下滑就是最好的例子。除了市场占有率下滑之外，宁德时代产能过剩的情况也比较严重，其三季度的产能利用率为70%左右，虽然相较于上半年有所提升，但在2021年的时候，宁德时代的产能利用率可是高达95%，现在很明显是产能开始过剩了。

为了能够缓解产能的压力，宁德时代甚至不惜跟北汽极狐、哪吒汽车这些二线新能源车企合作。根据媒体报道，10月7日宁德时代与哪吒汽车签署深化战略合作协议。宁德时代未来将持续为哪吒汽车的市场业务提供支持，包括神行电池供应、海外业务拓展等。要知道在几年前，像蔚来、小鹏这些车企可是求着宁德时代提供电车，如今地位相反，难免让人感到唏嘘。

其实，虽然宁德时代被投资者誉为“宁王”，但其也是跟随着新能源汽车周期一同波动。正如某些媒体所，宁德时代在这一轮上升周期中有多辉煌，那么在下行周期中就有多惨淡，若从这一角度来讲，宁德时代的苦日子恐怕才刚刚开始了。