来源|鳌头财经

宋河酒业重整投资人已经确定，但百亿债务如何处置尚未有定论。目前，重整能否成功，还是一个问号。

沉寂多年的“河南酒王”宋河酒业重组一事似乎快尘埃落定。

在相继传出被河南国资、华润、古井贡酒（000596.SZ）等央企国资接手后，宋河酒业最终或被“老乡”锅圈食品（上海）股份有限公司（以下简称“锅圈食汇”）纳入囊中。

日前，有媒体报道，据多位知情人士透露，宋河酒业重整投资人已经确定，由锅圈食汇、河南资产管理公司、鹿邑城投组成的联合体将负责宋河的重整工作。

参与重组后，锅圈食汇有望与其他重整人一道，凭借品牌、供应链、渠道、资本市场等优势，助力宋河实现跨越式发展。

不过，宋河酒业仍有百亿债务待解。宋河酒业预重整评估结果显示，截至2023年4月28日，宋河酒业负债共计115.86亿元。

此次宋河重整，百亿债务如何处置尚未有定论。而宋河酒业能否破产重整成功，还是一个问号。

从“河南酒王”到破产重整

“东奔西走，要喝宋河好酒”广告词响彻中国大江南北。上世纪80年代，宋河酒曾与茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）等17款名酒一同荣获全国第五届评酒会“中国名酒”称号，被誉为“河南酒王”。

从1994年开始，因外来品牌及广告酒水品牌的强势入侵，宋河酒业的业绩开始止步不前。

经历了近8年的低谷期，2002年，辅仁药业出资5000万元将其收购，宋河酒业的销售额实现了质的飞跃。

2002年，年销售额仅1.27亿元的宋河，在辅仁药业的支持下，2013年收入甚至达到22亿元，连续10余年稳坐豫酒头把交椅。

然而好景不长，由于辅仁药业此后发展不顺，叠加“三公消费”政策的出台，中国白酒行业进入深度调整期，宋河酒业也未能幸免，经营每况愈下。

不过，真正拖垮宋河酒业的元凶，反而是曾经拯救自己于破产边缘的“白衣骑士”辅仁药业。

辅仁药业因发展各种副业投入太多导致公司债务攀升，现金流直转其下。为补充资金缺口，辅仁药业频繁用宋河酒业当融资工具抵押借款，甚至连散酒、酒罐等资产都不放过。

据不完全统计，2014年-2019年，宋河酒业资产被抵押多达十余次，涉及资金超过37亿元。

辅仁药业长期处于债务风险危机中，同时带来的相关经济纠纷导致宋河酒业无法正常经营、资不抵债。

2019年辅仁药业暴雷时，宋河酒业已经处于企业停产、员工罢工的停摆状态，甚至连电费都付不起。2019年7月，鹿邑县供电公司将宋河酒业连同辅仁药业、辅仁堂，一同起诉至法院，向三被告索要拖欠电费合计490.8万元。

宋河酒业、辅仁药业以及辅仁药业创始人朱文臣已多次共同出现在失信被执行人名单当中。

根据天眼查数据，截至目前，宋河酒业涉及金融借款合同纠纷、融资租赁合同纠纷、买卖合同纠纷、民间借贷纠纷、确认合同无效纠纷等风险信息上千条，法律诉讼上百条；此外，宋河酒业及朱文臣失信被执行40次。

重组能否获得新生？

2022年11月，宋河酒业因涉及金融借款、融资租赁、买卖合同等多项纠纷，向河南省鹿邑县人民法院申请重整。

今年6月，宋河酒业的破产重整申请获得了当地法院受理。

7月4日，河南省鹿邑县人民法院发布公告称，依照《中华人民共和国企业破产法》《最高人民法院关于审理企业破产案件指定管理人的规定》等规定，决定采取竞争方式，就宋河酒业重整案，选任管理人。

从去年申请破产重整到今年法院受理，再到公开选任管理人，这意味着宋河酒业破产重整案向前推进重要一步。

近期，有媒体报道称，港股准IPO企业锅圈食汇即将入主宋河酒业，或将出资13亿元参与破产重整。

同为鹿邑“老乡”的锅圈食汇创始人杨明超，2017年在河南郑州开出公司第一家门店。招股书显示，截至2023年4月30日，锅圈食汇共有9844家门店，并已开展线上业务，覆盖火锅、烧烤食材、饮料、生鲜食品等多个品类。

锅圈食汇建立了中国最大的一站式在家吃饭餐食解决方案网络，上游与600多家合作伙伴达成合作，形成从工厂到中央仓再到零售店的供应链体系。

锅圈食汇已于今年10月6日正式通过了港交所上市聆讯，即将于港交所上市。2020年、2021年、2022年以及2023年的前4个月，锅圈食汇营收分别为29.65亿元、39.58亿元、71.74亿元和20.78亿元。

早在2020年12月，宋河酒业与锅圈食汇供应链产品供应战略合作签约，为其生产定制产品。

尽管一度受到辅仁药业债务问题等多重因素影响，但宋河酒业经过近几年的调整，其市场占有率、消费者认可度也有所提升。在今年8月召开的营销工作会议上，宋河酒业方面透露，公司上半年已完成全年任务的55%。

不过，沉寂多年的宋河酒业仍面临激烈的市场竞争。根据河南省酒业协会公布的数据，2022年，在河南销售的白酒品牌近4000个，主要品牌白酒市场流通数据销售额618.84亿元，其中，包括宋河酒业在内的15家豫酒主要品牌销售额94.26亿元，占销售总额的15.23%。

业内认为，河南是中国白酒市场争夺最为激烈的省级区域之一，目前市面上过百亿的省外白酒品牌，河南基本上都能贡献十分之一的销量。宋河酒业这样的地方性酒企的生存空间可能会被进一步挤压。对于宋河酒业而言，破产重整是一个好趋势，但也只是一个开始，想在激烈的市场竞争中有一席之地，任重道远。