虚拟货币的狂热与焦虑还能持续多久？

12月8日美国数字资产交易平台 GDAX 数据显示，比特币报价升至19700美元，正有突破20000美元的趋势，24小时内比特币涨幅达50%。不过投资者与投机者的热情终于在一个节点上停了下来，数字上没有突破20000美元。根据虚拟货币交易平台 Bitfinex 12月11日最新数据，比特币报价相对下跌，在13000～16000美元上下。

 

Bitfinex 平台比特币报价曲线

 

比特币的市场报价变化可谓“剧烈”，从千美元到万美元量级的变化可以在半年内发生，数千美元的变化可以在一周时间内发生。在虚拟货币交易额低于比特币的其他币种，如以太币也有从百美元到千美元的报价变化。这些数字的变化，促使越来越多的散户玩家进入虚拟货币的交易市场：Coinbase今年上半年的交易额近150亿美元，超过去年全年交易额的5倍；12月9日，比特币交易平台Coinbase升至App Store Free Apps的榜首，超过YouTube、Facebook和Instagram。

剧烈的报价数据本身，可以吸引投机者的眼光，在焦虑与狂热之间，基于数据进行短期买入卖出行为。买入与卖出之间，不需要考虑比特币等虚拟货币本身的价值，也不需要去尝试解答从报价、交易到ICO的合理性。但要对虚拟货币是一个合理存在的交易货币——还是只是一个“骗局”；市场随时可能上涨到20000美元的报价，是合理还是泡沫等问题做出一个相对理性判断，我们还应该回归虚拟货币的价值本身，以及比特币所依赖的基础——区块链的价值。进一步，我们还可以基于对虚拟货币价值本身，给这个新兴“商品”做一个相对理性的预判。

接下来，将会以4部分去分享，包括比特币与区块链的定义与价值，市场与政府的态度，还有基于价值认可，对虚拟货币未来可能性的预判。

 

比特币和区块链是什么

• 比特币简单来说，比特币本身是一组方程特解，每一个特解由33个字母与数字组合构成。对于市场而言，比特币是可用于交易的虚拟货币，当然，目前来说，可交易的范围是有限的。之所以比特币具有货币功能，主要在于比特币的三个特性：方程特解中每一个组合的唯一性，所有组合的有限性/稳定性，比特币存在于虚拟数字空间可自由流通。

比特币不是唯一的虚拟货币。虽然当人们谈到虚拟货币时，常常首先提及的是比特币，甚至有时候会误以为比特币是唯一在市场进行交易的虚拟货币。但事实上，经比特币等较大虚拟货币验证其具备电子货币的设想，市场上现在有数百种数字货币被设计出来。相较而言，比特币在虚拟货币中市值占比高：长期以来比特币市值占虚拟数字货币市值总和的90%左右。值得注意的是，比特币市值占比有较明显的下降趋势，据Coinmarketcap数据，截止12月1日，比特币市值占比全球数字货币总市值55.5%。

• 区块链

区块链是一个去中心化的独立电子货币体系，怎么理解呢？我们现在的交易，从买方到卖方，使用货币的过程中，都是需要经过如中央银行、国际货币基金组织等第三方清算、托管机构的。通过第三方的货币交易是一个有中心干预的过程，而区块链提供了一种可能：虚拟货币完成流通的整个过程，不需要第三方干预，区块链这个数字系统就可以自动生成交易记录、保证流动的虚拟货币买卖双方可确认追踪。

区块链可以拆分为两部分：第一部分是点对点去中心化的电子账簿系统，第二部分是维护这一系统的激励机制。前者是区块链的重要部分，利用密码学确认交易的真实有效性。后者是为了保证电子账簿系统得以正常、安全运行。

 

 

简图：中心化与去中心的货币交易流程

 

比特币、区块链的价值

• 比特币

比特币被定义为虚拟货币，其对于交易者而言，最大的价值在于市场报价的增值。对于整个虚拟货币系统，比特币作为主要货币，支持了区块链的激励机制，进而实现用技术创新解决金融的问题（能够解决的领域区块链部分会提及）。从更宏观的角度，以比特币为代表的虚拟货币，将货币自由化的设想提供了一种可能——这种可能，也许会将经济学家哈耶克《货币的非国家化》一书中的疑问带入现实：“既然一般商品、服务市场等自由竞争是最有效率，那为什么不能在货币领域引入自由竞争呢？”

• 区块链

提到区块链的价值，就如比特币的一位核心玩家所言：“对于交易者，区块链核心在于代币产生的自我激励经济模型。”这直接反映交易者们对比特币等虚拟货币的重视：人们在逐利中渐渐将虚拟货币视为重心，忽视了区块链技术本身的价值——引用金融时报科技作者Sally Rivers的话，比特币于区块链，可比邮件于互联网呢。

现在金融与非金融领域，区块链正在优化包括金融领域的各种交易清算、结算以及审计和监管，非金融领域则主要为信息分享、产权及版权等各种权益确认与记录工作。具体的国家银行、机构区块链技术落地可以参考：《区块链启示录：在比特币价格击穿1万美元的瞬间。》一文。总体而言，在金融与非金融领域，区块链为虚拟货币提供自由流通平台、及时客观、不可篡改、不可破坏的交易记录，实现其核心功能：降低陌生人之间安全交易的成本（这些成本原本是由中心/第三方形成）。

 

政府、市场对区块链与比特币的态度

• 政府

总体而言，各国政府对区块链技术本身的态度是积极的，加密货币实名认证后，有利于政府利用区块链技术实现上文提及的功能。

积极态度并不意味着对区块链技术的全面认可：今年9月，欧洲、日本就发出联合声明：尽管区块链等分布式账本技术有潜力改善系统弹性，但它们还不够成熟，无法支撑全世界最大的支付系统。

相较而言，基于区块链产生使用价值的虚拟货币、交易所，各国态度是不一样的。

日本是比特币的发源地，其中央银行、金融厅对区块链、数字货币非常重视。去年给相关交易发行了牌照，允许ICO的运行（ICO可类比IPO，ICO基于虚拟货币进行）。瑞士对比特币持友好态度，将初创ICO公司纳入纳入法律程序。

俄罗斯对虚拟货币相对持反对态度，认为其是金融工具而非货币。正在构建ICO监管框架。在中国，从今年1月监管部门进驻比特币平台检查，到今年9月证监会将国内代币交易定义为：本质上是一种未经批准非法公开融资的行为。从监管到货币功能的“否定”，国内比特币交易量从80%降低到现在的不到2%。

• 市场

如上文提及，相对区块链技术创新而言，市场交易者对比特币的投资/投机更感兴趣。2015年初，一枚比特币的价格略高于300美元，这一价格随后一路飙升，直至上周报价最高时直逼2万美元，现在相对稳定在1.3万美元。

与个体交易者对比，企业主体在区块链上的应用，重视度明显不一。后者正在寻求区块链解决冗杂金融问题。比如，平安集团首席信息执行官就曾表示：因为采用了区块链技术，有85%的对账问题都可以实时找到，效率提高了许多。汇丰、花旗银行等成立区块链技术联盟，探索更多区块链落地应用。

 

基于价值认可的一种判断

经济学家弗里德曼在《货币的祸害》一书里的观点提到：货币的本质不是信用，而是共识。货币本身甚至可以没有实体的存在，如雅浦岛石币，只要达成共识，就算摸不着沉在深海，因为共识，也将被认可、继续流通。

货币从交易中产生，历经贝壳、金属、纸币等形态，现在数字货币，是否可能取代前者，成为新的主流货币形态？

“狂热”的市场交易者不能给出理性答案，但基于虚拟货币与区块链系统在社会效率提升方面的效能（如上述），却可以直接为数字货币与其系统在未来长久存在提供肯定的理由：纵观历史任何提供社会效率的技术创新，终会找到一个恰好的落地点，为社会高效运转提供支持。无论是电力、互联网还是更新的具体领域，数字货币系统也将在未来，在社会各方平衡下，找到一个合适的定位，提高金融与非金融领域的运行效率。

至于虚拟货币系统将以怎样具体的定位：完全取代还是折中平衡于中心化的货币体系？又将在何时出现一个关键节点，使其定位明晰？这些都是值得：基于虚拟货币系统对社会效率提高的价值本身，而不是市场狂热追捧，进行下一步探索的。

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