跨国收购的 跨国并购分析

目前，在全世界所有的并购活动中，跨国收购占了近四分之一。仅去年一年，涉及国际收购的资金就达4,250亿美元。近些年国际上众所瞩目的跨国收购案层出不穷，比如西班牙中美洲国际银行（Banco Santander Cental Hispano）收购英国阿比国民银行（Abbey National），意大利联合信贷银行（Unicredito Italiano）与德国HVB银行计划中的合并，以及法国圣戈班公司（Saint Gobain）竞购英国石膏板生产商BPB公司等等。

　　一方面，全球收购浪潮持续高涨，而另一方面，越来越多的证据却表明，许多企业在完成收购后的业绩表现令人失望。去年，埃克塞特大学（Exeter University）对进行跨国收购的英国企业进行了一场调查，发现收购后企业股东的平均收益率竟为负值。尤其是在英国企业收购美国企业的案例中，股东的损失最大，收购完成后五年间的平均收益率为-27%。

　　要使跨国并购成功有效，最首要的不仅仅是有国际化头脑，更要有全球化的思维。

　　跨国并购的理由是多方面的，有些与国内并购相似。目前多数的收购事件一个重要的原因就是要增加市场支配力和行业巩固力。这样的基本原理同时适用于国内及跨国并购。除此之外，如果被收购企业已经建立起了全套的配给和客户销售系统及与各当地政府实体的紧密联系，收购该企业可以增加一个企业的市场拓展能力并为其进入这个国家的市场铺平道路。再有，收购也为大幅提高产品多样性提供了机会。

　　跨国收购的形成也有着其他方面的原因。由于常常与别国存在实质性上的差异，收购另一个国家的企业会使收购方有学习这些差异及解决之道的机会。更因为跨国收购扩充了市场，从而扩大了营业收入，也就使得企业可以投入更多的资金在新产品的研发和运用不同的技术进行更新改革上。

　　由于跨国收购十分复杂而且在执行程序上难于国内收购，也带来了更多的管理上的挑战。