作者 | 周继凤

编辑 | 黎明

“主业做不好，就想赚快钱。”这句话精准地形容了当下美图的处境。

作为最早一批靠着P图软件发财致富的公司，美图已经很久没有什么新闻了。最近，这家公司却因为炒币再度火了起来。

今年3月份，虚拟货币迎来牛市。看到虚拟货币高涨的势头，美图开始大举购入虚拟货币，上半年分三次购入以太币31000枚和比特币940.89枚，总对价约为1亿美元。

结果，币圈的牛市来得快，去得也快。5月份之后，虚拟货币一度暴跌。美图也因此陷入“炒币亏钱”的舆论风波中。

8月25日，美图发布2021年二季度财报。数据显示，截至2021年6月30日，美图加密货币投资确认减值亏损1.119亿元。

一家主做美颜拍摄业务的公司开始豪掷千金炒币，听起来就像是一场闹剧。实际上，为了拯救岌岌可危的主营业务，美图已经进行了无数次跨界转型：造手机、卖手机、做社交软件、搞短视频……但每一次几乎都以失败告终。

在移动互联网积累了上亿级流量的美图，如今已经辉煌不再。旗下最出名的APP美图秀秀如今正在被年轻人抛弃，APP月活人数逐年下降。公司市值已经从巅峰的千亿港元跌至不到90亿港元。 

长期陷入业绩、股价双低困境的美图，还能自我拯救吗？

突击炒币，亏了一个亿

今年3月份是美图炒币生涯的开始。

去年年末，尤其是今年2月份以来，虚拟货币市场迎来牛市。比特币一路疯涨，价格一度超过6.4万美元/枚。比特币的暴涨也带动了其他加密货币的价格走高。

看到这样的大好行情，美图用公司现有的现金储备在3月5日、3月17日、4月8日分批购入了一定单位的比特币和以太坊。

因为高调炒币，美图甚至登上了微博热搜。美图公司董事长蔡文胜在朋友圈发文称：“总要有人第一个吃螃蟹。”

对于这波操作，美图是这么解释的：区块链技术具有颠覆现有金融和科技行业的潜力……加密货币具有足够的升值空间，并且在此时通过将其部分现金储备金分配到加密货币，可以用作资金管理，分散持有现金之风险。

并且，美图董事会强调，这能向投资者表明本集团接受技术革新的抱负和决心，从而为进军区块链行业做好准备。

不少网友吐槽：“想赚钱就直说。真要看好数字货币你就自己去研发，去买干嘛？”、“特斯拉买三万，美图买五万，炒币公司”。

当时比特币行情好，靠着炒币，美图浮盈最高时一度翻倍。然而好景不长，5月19日，比特币价格开始暴跌，加密货币出现千币齐跌场景。而美图买入比特币的时机正是其高点位置，美图妥妥地成为了高位接盘侠。

但美图到底因为炒币亏了多少钱，一度众说纷纭，有人说美图因为炒币亏了1亿多元，有人说美图没有亏那么多，只是小亏1700万元。

具体到底怎么回事儿？

实际上，这是两种计算方式。

根据会计准则，美图购买的以太坊和比特币是被计入公司的无形资产的，无形资产的投资需要每隔一段时间根据市场行情重新评估收益。

截至2021年6月30日，根据当日市场价格计算，美图所购买的以太坊和比特币的公允价值分别为6520万美元和3220万美元。因为比特币币价下跌，美图已购买的比特币公允价值大幅减值1732.3万美元（相当于人民币1.119亿元）。而投资以太坊的公允价值增加了1470万美元，（相当于人民币9490万元）。

按照会计准则，对无形资产进行重估时，若其帐面价值增加，应作为重估准备金（一种会计方法，用于核算自公司上次账目以来公司资产的价值增加），计入资本公积；若其帐面价值减少，则应计入当期损益。因此，美图上半年的财报上只确认了比特币的减值亏损1.119亿元。

因而，上半年美图公司实现营业收入8.06亿元，同比增长44.6%；但上半年亏损净额大幅增加至1.377亿元，同比增长450.8%。亏损净额的大幅增长主要就是因为已购买加密货币的资产减值。

但公允价值减少并不是真的亏损，美图并没有减仓任何加密货币，只是账面上的公允价值减少。

币价每天都在波动，按照真实投资浮动盈亏计算，截至6月30日，美图投资比特币浮亏1730万美元，以太坊浮盈1470万美元。两相抵消之下，美图上半年的炒币合计浮亏260万美元，相当于人民币1700万元。

转型失利，起个大早赶个晚集

为什么要冒险炒币？某种程度上来说，这算是美图自救的一种手段。

早在智能手机还未普及的年代，美图就推出了一款主打修图的软件——美图秀秀。凭借着强大的修图能力，美图秀秀在2011年拿到了App Store 2011年度最佳产品等98个权威奖项。

踩对了颜值经济的风口，美图一路风声水起。2016年12月15日，美图公司在香港主板挂牌上市，成为当时继腾讯之后12年来香港最大的互联网IPO。2016年，美图的月活跃用户（MAU）一度达4.56亿，海外用户多达4.3亿。

但是即便坐拥上亿用户，美图自成立以来就不得不面临两个生存难题：怎样留住用户？怎样让流量变现？

美图旗下的美图秀秀、美颜相机、Beauty Plus等产品，都是图片处理软件，作为工具类产品，其工具属性就决定了用户不会将很长的时间花费在这类APP上，用户也很难为此掏钱付费。

随着各个品牌的手机推出美颜相机，以及各类竞品比如B612咔叽、醒图等产品的崛起，美图旗下产品不断受到冲击，失去其赖以为生的流量以及用户。

月活数据的跌落轨迹就是一个非常有力的证据。2016年11月递交招股书时，美图月活4.56亿，随后开始递减，到了2020年12月底，美图的月活已经降至2.61亿。

很长一段时间，美图的变现途径就是依靠巨额流量卖广告。这是一条可以躺着赚钱但天花板有限的道路。因为一旦产品失去对用户的吸引力或者产品无法持续留住用户，那么对于一家靠广告流量变现的公司来说，其结局是可以预见的。

为了不被用户抛弃，也为了寻找新的业务增长点，这么多年来，美图一直在挣扎着自救寻求转型的道路，比如跨界造手机、研发社交软件、入局电商直播等等，甚至是投资比特币。

但在转型的道路上，美图异常坎坷。

比如，美图最先选择转型的赛道是硬件。2013年，美图发布旗下第一款手机Meitu Kiss，主打高级别的拍照功能。但是，因为没有精准定位，美图打造的手机未能破圈，其销量在2014年大涨1000%之后就处于停滞状态。到了2018年，美图不得不关闭手机业务，旗下美图手机的品牌独家授权给小米集团。

美图尝试过研发短视频平台。2014年，美图推出了一款视频分享平台APP——美拍。这款比抖音、快手更早起步的短视频平台，曾经是最有机会抓住短视频浪潮的APP之一。因为管理层忽视了内容运营做出了错误的决策，美拍再次掉队。如今，美拍在短视频赛道上已经没有存在感。

美图甚至比多闪、聊天宝更早地试水过社交产品，最后同样失败了。

2018年9月，美图秀秀全新改版，向着社区化的方向前进，试图打造另一个小红书。如今看来，这一改版的效果依旧是雷声大雨点小。在今年上半年的财报中，几乎看不到有关社区业务的内容。

市面上你能想到的风口，美图几乎都曾试水过，包括尝试过美妆电商平台（上线仅13个月，就被寺库旗下“TryTry”接手）、meituspa洁面仪（淘宝APP上的美图meituspa官方旗舰店显示月销为0）。有段时间盲盒这一概念被炒的火热，美图还一度申请“美妆盲盒”、“美妆盲盒MT”的商标。

美图这么多年来追了无数风口，但统统都是浅尝辄止，起了个大早赶了个晚集。

美图正在被年轻人抛弃？

兜兜转转，如今美图的主营业务依旧是卖广告。

财报很能说明这一点。

美图财报显示，2021年上半年美图实现总收入8.06亿元，同比2020年增长44.6%。美图的营收来源于四大板块：高级订阅服务营收2.11亿元，同比增长150.7%；在线广告营收3.93亿元，同比增长23.3%；其他业务营收1.67亿元，同比增长25.2%；互联网增值服务业务营收3534万元，同比增长65.6%。

整体来看，在线广告为美图贡献了将近50%的营收，广告业务依旧是美图的主要收入来源。

互联网增值服务是指利用自己的平台和用户为第三方合作伙伴推广服务，比如手游、在线文学、视频以及音乐服务，而美图则可以获得一些收入分成。

其他业务是To B业务，包括达人内容营销解决方案（IMS）业务、美图宜肤业务（依靠AI技术识别个人的肤质，精准推荐护肤解决方案，并且帮助客户最终提高销售转化率）。

唯一可圈可点的业务是高级订阅服务。

比如，美图秀秀推出了美图粉钻VIP，购买了VIP的用户能够得到更便捷的使用工具、更丰富的创意内容、更高级的影像功能。

这一服务带来了业绩增长，高级订阅服务收入占总收入的比重由2020年上半年的15.1%提升至2021年上半年的26.2%。截至2021年6月，美图已拥有约300万有效高级订阅用户。

尽管在广告业务之外，新业务有所发展，但是多元业务依旧没能扭转美图的颓势。

2020年12月底，美图的月活用户数已经降至2.61亿。到了今年6月底，这个数字继续下降到了2.458亿。具体来看，除了美颜相机这一APP外，其余的APP月活都在下降。其中，美图秀秀月活1.14亿，同比减少0.5%；BeautyPlus（海外版美图秀秀）约0.45亿，同比减少17.8%；其他约0.24亿，同比减少18.9%。

作为修图软件的老牌选手，美图秀秀们反而没能抓住年轻人的心。

在96年的小虞印象中，自己上高中的时候美图秀秀比较火。随着更多性能更为优越的修图软件出现，她立马就抛弃了美图秀秀。她告诉深燃：“当下大家对于美颜拍摄的诉求有三种，分别是拼图、修图以及滤镜，其中大家最看重的就是修图以及滤镜。而修图做得好的有醒图、泼辣修图等软件，滤镜方面，则有轻颜、黄油相机等产品做得不错。相比之下，美图没有一个方面是能打的。”

另一位90后感觉美图秀秀过于传统老派，跟不上时代。她举了一个例子：“早期同类型的修图软件就已经推出了五官重塑的功能，可以具体修复每一个五官，但是美图秀秀直到2019年才推出这一功能。”

在财报中，美图给出了两大发展发向，一是进一步服务好自己的付费用户，二是聚焦To B业务，为B端美业市场提供智能化、数字化的服务。

To B业务是市场上比较关心的方向。从目前来看，美图在这方面总算有了一些进展。具体到落地的项目，美图已经推出了美图宜肤。这一项目主要是利用自己的AI技术精确识别个人肤质，精准推荐护肤解决方案，并且帮助客户最终提高销售转化率。数据显示，美图宜肤研发出的全景式皮肤检测仪已完成全球240多个城市的投放。

在美业SaaS服务方面，美图投资的美得得目前已经为超过10000家化妆品店提供企业资源规划(ERP) 服务。

当下，美业To B赛道上，已经诞生了一些垂直行业玩家，美图能否抢夺一定的市场份额，能否依靠To B业务再次证明自己，依旧是摆在公司面前急需回答的问题。我们拭目以待。

*应被采访者要求，文中小虞为化名。

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