什么叫资本运作（解读金融学的常识）

什么叫资本运作？其实就是合情合法合理地玩空手道。

黄光裕早年非常贫苦，他贫苦到什么程度？中学初中都没有毕业，家里生活不下去了，他在家乡靠捡破烂来帮助维持家庭生活，捡了一段时间破烂以后还不行，家里还生活不下去，没有办法，后来他就跟他的哥哥说：哥，看来我们在家乡是没办法生活下去了，我们不如出去闯一闯。他哥哥说那怎么闯呢？他就从亲朋好友那借了6000块钱，最后哥哥弟弟两个人就出去闯荡世界了。

第一天到了内蒙古呼和浩特，在呼和浩特干了一年，一分钱没挣到。最后在呼和浩特待不下去了。

某天晚上黄光裕和他的哥哥在马路上散步。黄大哥就跟他弟弟黄光裕说，他说弟，看来我们在呼和浩特待不下去了。我们还是要换个地方，黄光裕问我们换到什么地方去。黄光裕的哥哥说，我们找一个更大的地方，平台更大的地方，发展更好的地方去。黄光裕说明天我去新华书店，我去翻翻那个地图，看看哪一个地方比呼和浩特还大。第二天上午他就跑到呼和浩特新华书店，就找地图，一看，他回来高兴不得了。告诉他哥哥，北京好，我们到北京去吧。

最后兄弟两个从呼和浩特转站到北京，在北京的前门附近租了一个房间，租了一个门面房卖服装。卖了一年赚钱了。

他们有很多广东老乡在那里做生意，他就问广东生意人：你现在卖什么？卖家用电器，卖家用电器赚钱。

那个时候的家用电器，电冰箱、洗衣机、电视机全部要靠凭票供应。

黄光裕2002年开始卖彩电，卖彩电以后，他就开始赚钱。后来有人就问当时的彩电那么紧张，大家票都搞不到，你怎么能搞到那么多的彩电？黄光裕说，我怎么能搞到那么多彩电？道理很简单，当时有一个地方叫留学人员服务中心。你出国了回来以后有指标的，有几台电视、几个电冰箱等指标，有些人他不要这个指标。我就高价把它买下来，然后我用这个指标买家用电器，放在我店里卖。

中国的第一代企业家都有一个问题，叫原罪。实际上大家都心知肚明，黄光裕当时卖那个家用电器，有多少就可以卖多少，而且价格利润非常高。他怎么来的？广东走私，广东老乡走私来的家用电器放在自己店里去卖，就这么来的。

我算了一下黄光裕跟他的哥哥到北京，直到他被捕入狱。在北京一共折腾了20年。前17年，他搞产品经营，赚了多少钱？赚了100亿人民币。后三年他搞资本经营，他赚了多少钱？赚了350亿人民币。所以他被捕入狱那一年，胡富豪榜公布的中国富豪排名他是第一名，总共他的个人资产多少？450亿。

当一个企业发展到一定程度以后，他必须从产品经营转变为资本经营。必须要这么走。

什么叫资本运作？其实就是合情合法合理地玩空手道。

黄光裕是白手起家。一个企业，你要实现跨越式发展，实现跳跃式发展，一定要有盈利模式创新。我们叫联动突击，一个是盈利模式创新，商业模式创新，另一个是什么？就是购并，一个企业要换血的话就这两条路径。

那么黄光裕他在进行产品经营的时候，他采取的是什么模式？内金融模式，什么叫内金融？这种盈利模式是什么一概念？比如说我是黄光裕，我发现了一个很好的地方，这个地段在南京东路上，交通非常方便，黄金地段。那么我就想把它变成一个家电大卖场，做大卖场我没有钱怎么办？我怎么来运行？

用内金融方式来运营。什么叫内金融？我先把大卖场租给某个老板十年时间，每年收租金。意向书签订了以后，我就开始向社会招商。我把它分成若干个摊位，让大家来租这个摊位。

一边招商，一边我干什么呢？装修，我用租金来支付装修的钱。我把所有的摊位都卖出去之后，把所有招商工作完成了，怎么办？你在我这卖，我收钱。你把产品卖了，我三个月或者五个月以后再给你算账。这样我手上就永远存在大量的资金。

他就是采取这种内金融的方式，合情合法合理地玩空手道。这就是盈利模式创新，他是国美电器从一个的民不见经传的企业发展成为国内一家顶尖的或者数一数二的。

当时能够跟他竞争的就这么几家，一家是国美，一家是苏宁，再下边就是永乐电器。做了17年，赚了多少钱？100个亿。17年以后，突然有一天黄光裕发现了资本市场的重大利润空间。

发现什么呢？大家公司为什么要上市？上市不是因为缺钱，是他可以无偿的，毫无责任的使用资金，比如我上市我融资了，融资了以后我筹集了这些资金，这些资金我可以使用，第一我不要还本，第二我不要付息，第三我把它全部玩没了，也没有任何责任。

所以大家都把上市当作一个无偿融资的途径，但黄光裕看到的不是融资功能，看到的是资本市场能够在短期内使资本迅速发酵，迅速膨胀的功能。

为什么会有这个功能？大家都知道一般的IPO，IPO的市盈利过去一般在20倍到30倍以上，这是什么意思？如果说你的企业申请IPO或者利用资本市场的功能，一块钱在很短的时间内就可以变成20块、30块。黄光裕就发现了资本市场有一种使资产在短期内迅速发酵或膨胀的功能，所以开他开始进行资本运作。

他在香港联合证券交易所买了一个壳，然后把他的资产，实体资产就装到这个壳里面去，然后让它发酵，不到三年时间，一百个亿变成了450亿。