千万别接最后一棒：最大笨蛋理论

基础知识

“最大笨蛋理论”所揭示的就是投机行为背后的动机，投机行为的要害是判定“有没有比自己更大的笨蛋”，只要自己不是最大的笨蛋，那么自己就是赢家。假如没有下一个愿意出更高价格的更大笨蛋来做“下家”，那么你自己就成了最大的笨蛋。从有股票市场开始，这种“最大笨蛋理论”一直屡试不爽。

举例说明

在1908—1914年这段时间里，凯恩斯到处讲课赚钱，而且什么课都讲：经济学原理、货币理论、证券投资等。他也因此被人称为“一台按小时出售经济学的机器”。

凯恩斯赚课时费的动机是为了日后能自由而专注地从事学术研究，免受金钱的困扰。然而，仅靠赚课时费是讲到老也积攒不了几个钱的。凯恩斯明白了这个道理后，1919年8月，他借了几千英镑去做远期外汇投机。仅用四个月时间，他就净赚了一万多英镑，在当时相当于他讲十年课的收入。投机客往往有这样的经历：开始那一跳往往有惊无险，钱就这样莫名其妙地进了自己的腰包。就在飘飘然之际，他却忽然掉进了万丈深渊。三个月之后，凯恩斯把赚到的利润和借来的本金亏了个精光。赌徒往往有这样的心理：要从赌桌上把输掉的赢回来。七个月之后，凯恩斯又涉足棉花期货交易，狂赌一通并大获成功。受此刺激，他不仅把期货品种做了个遍，而且还嫌不过瘾，又去炒股票。在十几年的时间里，他已赚得盆满钵满。1937年，他因病金盆洗手，此时他已经积攒起一生享用不完的巨额财富。

与一般赌徒不同，凯恩斯给后人留下了极富魅力的赌经——最大笨蛋理论，这可以视为他投机活动的副产品。那么，什么是最大笨蛋理论呢？凯恩斯曾举过这样一个例子。

从100张照片中选出你认为最漂亮的脸，选中的有奖。但确定哪一张脸是最漂亮的脸，则由大家投票来决定。

试想，如果是你，你会怎样投票呢？此时因为有大家的参与，所以你的正确策略并不是选自己认为最漂亮的那张脸，而是猜多数人会选谁就投谁一票，哪怕那张脸丑得不堪入目。

这时，你的行为是建立在对大众心理猜测的基础上，而并非你的真实想法。

学习启示

最大笨蛋理论所要揭示的是投机行为背后的动机，投资者的目的不是犯错，而是期待一个最大的笨蛋来替代自己，并且从中得到好处。谁都不想当最大的笨蛋，但是如果你不懂得投资，往往就会成为最大的笨蛋。

这一理论的直接恶果，就是促成了投机的氛围，使得人们偏离理性的行为决策范畴，成为跟风、投机的大笨蛋，最终损失惨重。

在中、外历史上，不断上演的投机狂潮都可以用最大笨蛋理论来解释。

1593年，一位维也纳的植物学教授去荷兰的莱顿任教，他带去了一种在土耳其栽培的荷兰人以前从未见过的植物—郁金香。未曾想，荷兰人对它是如痴如醉，喜欢得不得了。教授认定可以大赚一笔，于是就把售价提高到荷兰人无法去买而只有去偷的地步。

某天深夜，一个小偷破门而入，偷走了教授带来的所有郁金香球茎，并以低于教授的价格很快将球茎卖完了。这样一来，郁金香就被种在了荷兰千家万户的花园中。之后，郁金香受到花叶病的侵袭，病毒让花瓣生出一些反衬的彩色条或者“火焰”色。

极富戏剧性的是，病郁金香居然变成了珍品，以至于郁金香的球茎愈古怪，价格就愈高。

于是，有的人就开始囤积起病郁金香来，并有很多人愿意出高价从囤积者手中将其买走，然后再以更高的价格出售。一个快速致富的神话就很快地流传开来。贵族、农民、女仆、烟囱清扫工以及洗衣老妇先后都卷了进来，每个被卷进来的人都相信，一定会有一个更大的笨蛋愿意出更高的价格从自己手中买走郁金香。

但持续了五年的郁金香热，却最终迎来了悲惨的一幕，郁金香球茎的价格很快下跌到了一个洋葱头的价格。

最大笨蛋理论告诉我们：没有人比你更傻，如果你存在侥幸心理，那么最笨的就是你。任何事情显现出泡沫化的倾向时，一定要尽早选择退出，否则将损失惨重。只要自己不是最大的笨蛋，那么自己就一定是赢家，只是赢多赢少的问题。如果再没有一个愿意出更高价格的更大笨蛋来做你的“下家”，那么你就成为最大的笨蛋了。