重获车企信赖 欣旺达展露“黑马之姿”

昨日（4月12日）晚间，“动力电池新贵”欣旺达公布2021年年报业绩。

在这份成绩单里，最受市场关注的动力电池业务较去年同比增长584.67%，在公司营收占比中从垫底一跃升至第四的位置，同时毛利率更是出现较大幅度，离“盈亏平衡”仅有一步之遥。

在业绩增长的背后，欣旺达在众多角色的目光焦点处已矗立许久：车企们渴望它成长，宁德时代等电池厂开始对它多了一丝忌惮。

如今欣旺达带着自己的转型美梦，慢慢在动力电池领域展现出黑马潜力。

由亏转盈，欣旺达有更大的目标

早在2008年，欣旺达就已经进入了动力电池市场，最早从事电池PACK产品的研发。但由于没有涉及最关键的电芯业务，欣旺达起了个大早赶了个晚集，缺失核心技术的电池在市场上很难得到车企的信任。

2014年，欣旺达决定收购东莞锂威，涉足电芯业务，在此后几年里，欣旺达先后得到了吉利、雷诺日产、东风等车企的订单。

但从国内动力电池装机量排名来看，欣旺达的动力电池业务却始终在10名左右徘徊。一方面欣旺达的主营业务在消费电子产品市场，转型不充分导致动力电池生产线并未得到充分应用，近些年一直处于“佛系发展”的阶段。数据显示，2016年欣旺达的动力电池占公司总收入还有6.39%，到2020年却不足2%。

另一方面，欣旺达难以获得中高端主机厂的订单，只能从事一些冷门车型的动力电池系统研发。

可以说，在2021年前，动力电池业务仅仅是欣旺达的副业，但一个转机出现了。

随着近两年消费电子产品市场越来越趋于饱和、手机销量逐渐下滑，欣旺达亟需寻找新的突破口，因此公司加速了动力电池业务的布局。

此外，随着动力电池从“买方市场”转向了“卖方市场”之后，原本不受车企待见的欣旺达一下子迎来了众多车企的认同。

据欣旺达2021年半年报披露，欣旺达的上半年订单新增15款车型，其中不乏上汽、广汽等知名车企。而吉利汽车更是与欣旺达合作成立了合资公司，布局混合动力电池。

在多方布局下，欣旺达的动力电池业务在2021年迎来了突飞猛进，全年实现收入29.33亿元，同比增长584.67%；营收占比为7.85%，较去年增加6.41个百分点。尽管因为上游原材料涨价导致该业务继续亏损，但相较于前几年有了大幅改善。

被车企信赖

当前，二线电池厂都面临着一个共同的问题：车企的信任度。

早在2020年，欣旺达就曾与亿纬锂能竞争供应宝马48V电池，最终落败。对此欣旺达称：“这个项目的竞争我们也总结了我们没拿到的原因，与产品无关。”

尽管身为消费级电池的巨头，但欣旺达在动力电池领域是名副其实的“三线小厂”，数据显示，2020年度国内动力电池装机量排名，欣旺达甚至没有进入top15，自然很难得到车企的信任。

反过来，当电池厂的话语权开始超越车企后，陷入电池焦虑的车企又需要找到新的电池厂来保证供应。这一点在宁德时代身上有了体现，一些车企们苦“宁王”久矣，纷纷露出摆脱宁德时代的信号。

对于投资欣旺达，有业内人士表示，欣旺达在技术上值得信任，混动、插混、纯电的电池技术都支持。更重要的是，作为一个动力电池的“小公司”，“佛系”的欣旺达背后涉及的车企并不多，更加适合投资。

在国内的车企阵营里，新势力们的话语权相对弱势，他们对宁德时代依赖性更强。有数据显示，在目前国内的动力电池市场，前十名供应商瓜分了近95%的份额，剩下20多家只占5%。其中，宁德时代又是绝对的主角，装机量份额占一半以上，牢牢把控着电池的分配权。如何抓住上游电池、芯片的议价权和控制力，就成了新势力们希望解开的心结。

有消息称，新势力们一直都在尝试发展宁德时代之外的电池供应商，包括比亚迪、亿纬锂能、中创新航都传言与蔚小理有过合作意向。如今，他们又联手押注了欣旺达。

据悉，在2月的投资后，理想、小鹏、蔚来的关联公司将分别持有欣旺达电池公司3.2%、3.2%，以及2.0%的股份。其中欣旺达更是直接成为小鹏某款车型的A供公司，供应50%的电池量。

在蔚来、小鹏、理想以及上汽、东风等车企的帮助下，欣旺达或许在2022年又将迎来一次快速生长。

机遇与风险并存

虽然欣旺达的势头不小，但想冲击一线梯队还是有不小难度。

有研究机构在分析财报时，指出了对欣旺达营收能力的怀疑。财报显示，欣旺达营业总收入为373亿元，净利润仅有不到8亿元。而在负债率上，欣旺达资产负债率高达60%，2021年的全年负债总额达到了288亿元。去年第三季度末，欣旺达的负债率曾一度高达76%，这在整个制造业领域是个比较危险的数据。

为了减少亏损，欣旺达会表示通过股权融资优化资本结构。根据最新消息，欣旺达计划为动力电池业务再融资30亿元。另有统计数据称，去年8月到今年3月，短短半年内，欣旺达动力电池的项目投资计划已超500亿元，包括此前山东枣庄200亿、南昌200亿以及最新的珠海120亿元的生产基地计划。一旦遇到市场波动和行业下滑，公司资金链将面临严峻考验，很难再支持后续的扩产计划。

再从电池业务来看，目前电池厂愈发受到来自上游锂矿等原材料的限制。

自2018年以来，宁德时代、比亚迪等头部电池厂就在全球范围内斥巨资多家采矿等上游公司。进入2022年，受到“妖镍”事件的影响，电池厂和主机厂更是对于上游资源产生了焦虑。对于“业内小透明”欣旺达而言，受到原材料的影响将比一线厂商更大。

一边是对动力电池的野心，一边是高额投入的风险，“黑马”欣旺达的前路还有很多不确定。