营运资金管理主要包括哪几方面(浅谈关于营运资金管理及价值链管理的相关文献综述)

Kotzab和Hofinann从公司实际的组织结构以及所处生命周期出发，合理拆解和应用价值链，使之有利于长远的绩效提升，增强资金的流动性。高颖的观点是实施对价值链的费用和效益的有效控制，选择适合发展阶段的运营战略，以将资源利用最大化。

浅谈关于营运资金管理及价值链管理的相关文献综述

文|大观

编辑|宇儿

从各个项目为研究对象的文献主要关于货币资金及有价证券的流动性、经济订货批量等。

1.国外文献综述

(1)营运资金管理的研究

在最开始的研究向成熟的多样化研究转变后文献的数量越来越丰富，学者们从整体出发进行论证的多为管理策略是激进还是保守、公司治理的效果以及对业绩的影响等。

①营运资金个别要素管理的研究

应收账款的变现能力与公司的资产质量和盈利性息息相关，因此要对应收账款进行全方位全流程管理。

Leonidas N对灵活的应收配置进行了研究，发现应加强与业务协同，使资金管理渗透全局，更好地抵御风险、减少无效作业。

Grzegorz Michalski提出应收账款的增加既增加了净营运资本，又增加了持有和管理应收账款的成本，降低了企业价值。

企业在向买方提出销售条款时，要估计销售变化的结果、坏账风险以及应收账款水平的变化。

对不同客户群体采用不同投资组合管理方法加以管理，这样可以弥补增加的成本，增加企业价值。

在现金管理方面，现金资产管理的研究主要包括最佳现金持有和现金管理评价两个方面。

Mohammed Ibrahim 、Sultan Obeidat等人提出企业应持有足够有效的现金而不是额外无效使用的现金。

他们分别使用了净资产收益率和每股收益来衡量公司的财务表现，结果显示现金循环周期能对化学工业类上市公司的股东回报率产生明显的影响。

Aljawameh N等人发现缩短现金周转期可以帮助企业减少融资成本。

应合理地规划来权衡持有过多现金的机会成本与仅有很少现金的交易成本，这关系着管理的有效性以及支付债务的能力。

在存货管理方面，Jorgen Breivik等人对零售业的库存周转率和销售回报进行了研究。

他们认为环境因素与供应商直销仓储和总库的建设直接相关，为缩短供货提前期，应细化关于供货服务的合同条款，并加强监测库存水平；

规模效应、技术差异会使企业的库存管理运营水平出现不同。

②整体营运资金管理的研究

如何优化管理策略、如何衡量管理效果，需要统筹协调、整体推进，学者们的钻研已经取得了部分成果，营运资金的水平与经营者的智慧、财务人员的专业水平有直接的关系。

John Antanies对控制负债规模进行了研究，认为应充分合理选择筹资方式。

并在保持向既定目标运行的情况下减少决策失误，维持各项目协调的数量关系，合理分析来源，有效控制总体风险。

Russell P Boisjoly等对两家大企业在27年内衡量周转期和流程提升的财务措施、比率的相关性和效果是否因行业而异进行了研究。

发现大企业参与持续改进营运资本管理方案不仅会增加内部关键业绩，而且对外部市场估值产生显著影响。

Vera Fiador认为企业的效益与章程制度、人员配置、职责分工等有显著的联系，当企业健康地实施既不过分冒进又不保留太多的政策时，营运资金的周转较快，总体效益良好。

Margarita研究了金融机构的高利率、宏观环境的变动对投资的冲击，有效的营运资金应能起到对冲作用，公正客观地对潜在风险及流程缺陷推动更改。

(2) 价值链管理的研究

Hofmann Erk对公司相互间的影响进行了研究，提出它们同在网络结构组织中，虽然存在核心企业，但是不应为其他参与者设置高门槛。

应实现价值链中节点交互，从全局角度实现增值。

Sumit Maheshwari等人对海量数据的运用与有效决策在价值链管理与库存管理中的作用进行了研究。

认为不同业务所耗费的资源也千差万别，为保证经营管理的效率，应加强与外部公司的合作来创造价值，如何统一调配人力物力就是亟待解决的问题。

MahonH.Vecchi提出为了达到既定的利润目标，必须时常对效率进行考核，满足要求的模式应保留并持续优化，以实现股东的预期。

(3) 基于价值链的营运资金管理的研究

如何实现上下游共同关注的利益，这些都是从全局出发需要探讨的，如果仅看链条中某一家公司的效率，那么就不会发现它的行为对其他公司造成的潜在损害。

在价值链的不断拓展的情形下，营运资金也应与时俱进，扩大涵盖范围。

Andrew认为施工方、工程监理等如能达到优秀标准以上，那么对于下游的房企营运资金大有裨益，有利于提升缩短其周转期。

Francesco Ricciotti对在价值链在全球经济变革中所处的关键地位进行了研究，认为对它做实际应用并演进到价值网络能够提升对营运资金控制的科学性。

并建议对总体负债展开全流程的分析，从外部环境入手比仅仅针对内部能够更加全面拉升周转效率。

Kotzab和Hofinann从公司实际的组织结构以及所处生命周期出发，合理拆解和应用价值链，使之有利于长远的绩效提升，增强资金的流动性。

2.国内文献综述

(1)营运资金管理的研究

①营运资金的定义与分类的研究

营运资金的概念与分类从诞生以来不断丰富改进。

王玥认为有三种对于营运资金的理解，其一是指在短期内公司所需支付的部分是否能被自身资金实力所涵盖；

其二是用于日常经营和投资的流动资产和流动负债两者加总；

其三是包括现金及现金等价物、存货等在内的流动资产。

刘丽华对业务流程中贯穿始终的营运资金进行了研究，发现其净额的计算方法缺乏战略统筹。

而如果公司能根据战略目标、以业务的角度出发，不断调整交易性金融资产等流动资产和应付职工薪酬等流动负债的配置占比，那么就会增强资金的流动性。

王竹泉对所分的类别进行了研究，发现当企业决定进行资本运营时倾向于测试风险的强弱，而如无特殊情况仅用于生产经营时则对高收益性等的需求更大。

②营运资金绩效水平的影响因素的研究

国内学者对营运资金绩效水平的影响因素做了大量研究，这有助于营运资金的绩效管理。

金磊认为有效管理营运资金的首要任务是保证企业对于资金的合理需求，其次是最大限度降低融资成本、闲置成本，并保障一定的短期偿债能力。

通过多方式融资、控制投资规模、向经销商提供财务公司的贷款服务等可以优化制造业集团公司的管理。

李文秀提出固定资产中不良资产占比高、陈旧资产数量多、资产变现能力低、生产性资产占比低等会导致企业资金紧张，对再投资造成阻碍。

杨彦对宏观大环境、所处行业的综合竞争力等进行了调查，发现公司的自身治理水平、财务管理能力不足以反应对于绩效的影响，而要统筹所有外部影响。

除此之外，外部融资条件和政策的宽松程度也构成对营运资金的影响。

顾立新的研究发现受制于金融补助制度，公司获得外部资金支持不够丰富多样，而这正是公司无法持续运营的原因之一。

③提高营运资金周转效率的方式

当企业面临发展受阻的情况时，为逆转这种现象、实现在预期范围内可持续地生产经营，提高周转的质量和速度是相当有必要的。

有不少文献都是从规划预算、供给连续、绩效考核、质检过关等方面为切入点进行了论述。

杨丹从价值链各个载体进行融资的结构进行了详尽的研究，发现保证供给的有效性、动态维持数家供应商、控制材料的质量对于提升资金的流动速度是十分必要的。

赵恒祥研究了为更及时地监督和沟通、提升结算效率、统一整合信息而建立的财务共享中心。

提出了将跨越各财务模块的系统操作传授给员工、建立资金分级审批制度、对资产负债率等指标设立预警等路径，可以切实达到提升效率的目标。

侯煜程，程新生认为鉴于资金的使用成本往往较高，从公司生存战略的角度出发对供应链上各环节涉及的商家加强沟通与合作可以改善资金的循环。

在编制投资计划、预算及销售规划时，韩英指出不仅应了解往年的财务报表和经营者的风险偏好，而且要充分预测市场的行情走向，确保流动资产的投入能得到有效回报。

科学配置资源，使负债结构健康化，把握好合理存货量，及时调整和反馈年度预算。

并将任务精细化分配到各部门、安排专人进行绩效考核、奖优罚劣，提前评估和判断风险，解决掉闲置或分散的营运资金。

(2) 价值链管理的研究

王久红指出由于链条中资源的稀缺性，上游的公司以对待竞争对手的方式抢占价值链末端企业的获利空间。

使交易的诚信成本过高，缺乏深入合作，然而在价值链全球化与产业化的今天，领导和员工要具备全局意识，构建引才育才的和谐环境。

明晰各部门的权责并赋予它们平等的地位使之协调发展，打破价值链条上下游之间的交流壁垒，以互利互信为原则加强资源共享，建立一体化信息平台，以实现效益最大化。

李靖华，翟庆云认为企业应充分利用处于价值链相同或相似水平上各方的合作运营。

提供保养、通俗易懂的纸质使用说明、零配件使用周期内的更换、沟通服务热线等支持服务以优化价值链整体效率。

甚至在后续器械的操作、关键部件的拆卸等方面都通过科普宣讲以及云平台的打造进行相应的指导。

吴伟认为价值创造应针对企业经营的关键进行，在外部价值链构建中，应对供货的时效进行考察并辅之以针对供货方的约束条款。

在内部合理制定库存的安全储备量、入库工作责任到岗以方便后续盘点、合理预测投入成本等，这样方能提供制度保障。

吴勇志上升到全球视野，将全球各个合作方的资源整合放在突出位置，以迎合经济全球化趋势。

郝东对价值链在增强财务控制和业绩评价中的优势做出了阐述，提出会计人员预测未来财务状况更为精准、落实财务预算更顺利、评价业绩的约束作用更为科学。

（3）基于价值链的营运资金管理研究

①构建好合适的价值链是后续资金管理的根基

按照过去常用的管理方法是将资金分项目和类别进行单独地处理。

但大数据打开了企业管理者的新思路，从贯穿于全业务流程的价值链入手，进行信息的交互使用，这也符合数字经济的发展潮流。

为降低公司各部门之间、公司与其他企业之间的信息壁垒，避免出现低效率的现象，按照价值链各环节开展针对生产经营的管理势在必行。

高颖的观点是实施对价值链的费用和效益的有效控制，选择适合发展阶段的运营战略，以将资源利用最大化。

张开伟对从价值链角度管理资金的风险进行了研究，提出关注采购时的预付信用风险、供应质量风险和价格风险。

他认为在生产管理中应注意开发风险，此外供求关系和贷款销售水平的风险也不容忽视，科学评估有助于提升运作效率，从系统工程中降低风险，减小机会成本。

为了有效实现价值增值，姜金玉的观点是必须遵循资本运作的规则，对生产经营环节进行有机地重构和联系，适应结构性的变化，这有利于进行良好地控制和资源物尽其用。

谢承路对资金跨平台管理进行了研究，发现为有效减少不必要资金的投入需要层级间及时沟通资金需求量，探索价值链的更新与建设。

使之重塑公司资金的流动过程，加强会计制度建设以适应新的形势发展要求，进行网络安全培训并加大针对信息的软硬件投入，将企业文化落实到组织建设中。

②合适的营运资金管理能切实有益于构建及优化价值链

价值链要长期运转下去，离不开及时到位的资金支持，这是日常生产管理必不可少的根本。

宋海燕认为只有人力物力的加入到位以及在制造和管理中合理配置资源，才能为价值链上各环节带去支持并使之向外丰富扩展。

孙艳春认为灵活地设计财务管理模式可以优化价值链管理、协助企业长远发展。

她提出为加快资金回笼应选择合适的银行融资品种、利用技术集中处理数据、优化降低作业成本并分解变动成本到责任部门。

李昕认为资金的作用无处不在，它渗透于生产销售等的全局运行，无法将它从整个链条的关键处剥离。

夏艺珊有较好的见解，公司应构建合理高效的财务预算体系，从研发思路的提出、材料购买、加工到送到消费者手上整个过程都需要流动性强的资金注入。

如果资金对于价值链的支持不到位，那么就偏离了股东财富最大化的目标，限制住了链条的作用发挥。

王洁对资金的投入与产出进行了研究，认为价值链独有的动态化、信息化等方面都处处留下了资金带来的效应。

徐静提出了一个观点，优质的营运资金是企业能够以合理合法方式进行可持续运营的保障。

通过对公司所使用的财务软件升级改造，在整个价值链业务流程上发力以提升资金质量，帮助企业做大做强。

③创造更多价值是构建价值链和管理营运资金的最终结果

公司若想实现价值增值，对于二者的综合运用要不断精进，资金是润滑周转的良药。

而实时监控链条各节点就是找准堵点以便于对症下药，它们相互促进，最终朝着价值最大化的战略方向前进。

汪平，闰甜认为过于冒进地管理资金对公司整体产生不利影响，但如果使用效率很低会造成资源的浪费。

黎碧贤对资金的集中管理、合理分配和使用进行了研究，发现以财务目标为导向，建设资金使用决策及监督制度。

通盘考虑对资金的控制及回笼，避免随意管理、盲目投资，通过企业间的协作缩短在资金周转上所耗费的时间，实现效能最大化。

曾人杰对以整体目标为导向的业务流程做了相应研究，认为主次分明对于重构管理模式很重要，要想进行价值创造，应该找准盈利点，分析影响因素并统一规划。

陈霄鹤提出了企业成本的压缩需使事前设计、事中制造、事后服务等属于动态监测所涵盖的内容。

并分析作业成本动因，不应忽略能有效提升无形价值的创造过程，以打造良性会计生态系统。