记者丨王杰仁 见习生丨 夏路

出品丨鳌头财经（theSankei）

目前，维他奶国际（00345.HK，以下简称“维他奶”）正面临前所未有的挑战。

近日，维他奶披露2023/2024财年中期业绩，截至9月30日止的前6个月，实现营业收入33.91亿港元，公司股权持有人应占溢利1.63亿港元，同比分别增长-7%和15%。其中，内地市场收入20.49亿港元，较上年同期下滑10.45%。

财报显示，维他奶业务构成中，中国内地的业务占比仍旧最大，达58%。对比去年同期来看，公司的内地业务占比下降了3%。

左手豆奶，右手柠檬茶，一直是维他奶旗下的两大单品。维他奶曾凭两大单品年入67亿，如今也面临“神话”被终结的局面。

近年来豆奶这一大单品的市场空间，在被不断加码布局的传统企业和新兴品牌所挤占。红极一时的柠檬茶也日渐式微，被各种无糖茶饮品牌替代。

业绩不断下探的维他奶在寻找新的增长可能性。近年来试水高端豆奶产品"多营"植物奶系列、无糖饮料、咖啡大师茶艺大师系列等，但整体来看，并未激起任何水花。

维他奶难挡业绩颓势，急需新的“血液”。近期，维他奶宣布，将迎来第三代接班人，82岁的罗友礼将女儿罗其美扶上副董事长之位，能否保持生机，重振维他奶辉煌是目前面临的最大挑战。

内地业务增长失速

维他奶由品牌创始人罗桂祥于1940年在中国香港创立，1994年3月正式在港交所挂牌上市，同年在深圳新建的厂房正式开始投产运营。

据欧睿国际统计的数据显示，2016年在国内豆奶生产商中，维他奶以41%的市场占有率位列第一，是当时当之无愧的“豆奶大王”，此后业绩整体呈现稳步增长之势。

国内市场是维他奶高速成长的“福地”，1994年，公司进入中国内地市场，以华南为起点，逐步辐射全国。

从2018年起，内地收入占公司收入比重超过50%。高峰时期的2021/2022财年，内地收入规模飙升至50.1亿港元，占比66.6%。

2021年，受集团员工不当言论造成的公共舆论事件影响，维他奶内地市场开始急剧萎缩。2021/2022财年年报显示，公司营业收入65.01亿港元，同比下降14%；归属母公司净利润亏损1.59亿港元，同比止盈转亏，也是上市26年来首度亏损。

豆奶及植物奶品类饮品市场竞争日益激烈，再叠加2021年的舆论事件，崛起于中国香港，壮大于内地的维他奶面临下滑颓势。

最新财报来看，截至2023年9月30日止的前6个月，维他奶收入为33.91亿港元，同比减少7%；公司股权持有人应占溢利为1.63亿港元，同比增长15%。

数据显示，2023年上半财年，维他奶在中国内地市场的收入为17.98亿元人民币（约19.62亿港元），同比下滑6%（以港币计算同比下滑11%）。财报表示，这主要得益于期内重整组织架构以及控制经营成本——收入下滑但利润增加意味着，在内地维他奶的产品销量承压，而利润增长则在降本。

不过，中国内地市场仍为该公司最大市场。财报显示，维他奶业务构成中，内地的业务占比仍旧最大，达58%。

公司表示，展望下半财年，中国内地市场仍为维他奶主要增长动力，公司对植物奶和即饮茶市场潜力“充满信心”。

业内认为，维他奶在中国内地正“渐渐失去市场份额”，因为品牌形象固化，产品营销缺乏创新，受到豆本豆不小的冲击，祖名、唯怡和伊利精选等品牌亦在分食市场份额。

在内地消费者需求的变化和植物蛋白饮料市场多家品牌强势崛起的背景下，维他奶在内地市场的高增长势头已难再维持。推动产品创新，提升营销能力，才是今后能在市场站稳脚跟的关键。

两大业务发展遇阻

长期以来，维他奶集团的主要业务为“维他奶”品牌植物蛋白饮料和“维他”品牌茶饮料，分别占据维他奶收入结构的48%和22%。

近年来，维他奶两大单品植物蛋白饮料和茶饮料发展都面临考验。

首先，植物奶市场自身就面临发展瓶颈。阿里平台2021至2023年的数据显示，2023年中国植物基饮料市场整体与去年同期持平，年同比增速仅为2%。

此外，市场竞争激烈。据东兴证券研报，维他奶在内地市场的市占率曾达40%，随着蒙牛、伊利、雀巢等行业巨头进场，行业格局骤变。如今的即饮豆奶龙头，已是达利集团旗下豆本豆，市占率达21%，维他奶以17%左右的市占率，位居第二位。

为抢夺市场，顺应低糖、低脂、营养的消费需求，维他奶尝试推出更多创新产品，包括更丰富的高钙和高蛋白产品、差异化的植物蛋白奶和零糖产品。此外，维他奶还在山姆会员店独家推出了高纤醇豆奶新品。

另一方面，随着消费者健康意识的提升和市场教育的成熟，无糖茶饮料以高增速成为饮料行业新的增长引擎。红极一时的柠檬茶日渐式微，被各种无糖茶饮品牌替代。

在今年无糖茶风潮下，2018年，维他品牌将绿茶和玄米茶两种口味无糖茶引入内地市场，2019年再次推出了乌龙茶和菊花茶两款无糖茶，之后又推出了无糖冷萃茶等。今年，公司推出了枸杞玫瑰茉莉花茶。

在最新财报中，公司提及维他无糖茶在即饮茶市场中录得可观增长。但面对统一、康师傅这样的老牌对手和元气森林这样的后起之秀，维他奶入局无糖茶饮较晚，竞争优势并不明显，这都给维他奶在无糖茶市场的后续带来不确定性。

作为餐饮企业，食安问题是企业的生命红线。近年来，维他奶已经成为“黑榜常客”，多次被拒入境。2014年时，维他柠檬茶就曾因超范围使用抗氧化剂被国家质检总局“退货”；2017年，维他奶产品先后因标签不合格、超范围使用维生素B1、维生素B2和泛酸、超过保质期、商品损坏、感官检验不合格等原因未准入境。

2020年，海关总署发布全国未准入境食品化妆品信息数据统计，维他奶共11批次被拒入境，原因有“超范围使用营养强化剂”及“标签不合格”等；2021年，维他奶旗下饮料被拒绝入境的情况多次发生；2022年上半年，13批次维他奶旗下饮料“未按要求提供证书或合格证明材料”“标签不合格”“包装不合格”等被拒入境原因。

截至今年11月26日，黑猫投诉平台上，关于维他奶的投诉有400余条，包括喝出异物、出现不明污染物、产品变质等问题。