产业重组的实施原则与操作要点

　　目前，我国开始启动了新一轮产业重组，这一次重组有深刻的背景。从国内背景看， 我国已经加入WTO，经济体制改革不断深化，市场体系进一步完善，国有经济战略布局正在加快调整，企业资本结构优化以及产业结构调整升级。从国际背景看，经济全球化进一步加深， 以跨国公司全球购并为主要特征的世界范围的经济结构调整和产业重组规模空前，国际经济分工格局发生重大变化。以高科技为导向的产业升级日益加快。在我国新一轮产业重组的实施中，应坚持以下重要原则和操作要点。

　　1．以关键产业的价值链为切人点、以关键产业的核心竞争力为支点进行产业重组和产业整合。

　　关键产业是指对国民经济发展具有拉动效应的产业或部门， 不同的经济发展时期以及同一时期的不同发展阶段，关键产业的价值链具有不同的特点。我国处在工业化的发展中期，石化、电子、汽车等主导产业作为关键产业的价值链，就具有明显的产业拉动效应。关键产业的核心竞争力是指对国民经济发展具有拉动效应的产业竞争力。如我国的某些机电产品的制造业、信息产业中的软件设计和高科技产品尖端核心技术的开发和关键产品的制造等(如电子计算机的CPU)。通过对上述关键产业及其领域进行产业重组和产业整合， 可以更好地发挥关键产业的连动效应，可以提高关键产业的核心竞争力，更好地发挥关键产业的积聚效应和放大效应。

　　2．以战略产业和战略竞争力为基点进行产业重组和产业整合。

　　战略产业是指关系到国家命脉和国家安全的部门、高度天然垄断部门、高新技术核心产业等对国民经济发展具有特别重要意义的产业或部门，这类产业中有一些往往不是竞争性和盈利性的产业，却是一个国家经济与社会发展过程中必不可少的战略产业。战略竞争力是指在实施长远性和根本性的发展目标时给经济与社会发展所带来的未来长期的战略利益的能力。一国的战略产业的安全存在与稳定发展， 是确保该国实现社会经济发展战略目标的前提和基础。对战略产业的重组和整合，不能从短期的经济效益视角考虑， 而应该着眼于国家或地区经济与社会的长远发展、未来前景、发展基础、发展动力，并做出具有根本性、全局性和战略性的规划。

　　3．政府适当与合理介入产业重组。

　　我国目前的产业重组是在国内由计划经济向市场经济转型和全球经济一体化加快这一特定历史大背景下出现的，由于我国正处于经济转型时期， 市场制度与规则严重短缺或不完善， 产业重组有时还不能完全靠市场解决问题，需要政府的适当推动与合理介入。政府在介入产业重组的运作过程中，必须遵循市场原则和经济规律，要以市场化的运作方式来规范政府主体的行为，改善产业重组的方式、技术与手段，改善制度的供给，以提高关键产业重组和战略产业重组的效率和水平。

　　4．大力发展和充分利用资本市场，积极有效推进产业重组。

　　国有经济战略调整的历史任务决定了我国需要开展一轮在深度和广度上历史无可比拟的产业重组。而国有经济的战略性调整必须在国有企业产权清晰化的基础上。通过规范的资本市场使国有经济在企业所有权和股权上的逐步退出得以实现， 因此，发展资本市场对于推进产业重组意义重大。运用资本手段实现产业重组是现代市场经济条件下迅速扩张生产规模、提高产业集中度的一大法宝。由于我国资本市场的滞后和法律体系的不完善，极大地制约了对资本手段的采用。比如，我国的资本市场规模较小、资本工具不完善、投资银行业不发达，在很大程度上制约了并购重组业务的开展。从国际经验看，大型的并购重组活动中，现金方式越来越少，基本上全部是通过换股方式实现的。由于我国的《公司法》、《证券法》及有关法规对股票的发行条件和发行方式的诸多限制，使得换股这种并购重组活动中国际惯用的方式难以被采用，而债券市场的滞后和银行贷款业务的僵化更使得企业利用杠杆手段进行并购重组也非常困难。目前，应急需制订和完善资本市场兼并收购业务的实施细则，并为利用资本市场进行资产重组和产业重组提供规范的政策支持和法律保障。

　　5．通过产业创新推动产业重组。

　　在我国目前发生的资产重组的大量案例中，由于资本市场的不成熟和不规范，非产业创新型重组(仅仅通过债务重组、股权转让等方式)的成功率极低。这类重组即便是在短期内大幅度改善了企业业绩，但由于没有真正建立有效的成长机制，过不了多久企业又陷入了困境。而实施了产业创新的企业则大多获得了持续成长。因此，我们应特别重视产业创新对产业重组效率与成功与否的重要作用。产业创新是传统产业类公司进入高新技术产业、实现产业转移的基本途径。而产业创新的目的就是实现企业的产业转型。据统计，1999年，沪深两市有300多家公司实现了产业转移，500多家公司介入高新技术产业；2000年有近500多家上市公司从事了产业转型。广发证券公司的一项研究表明，在1999年发生了重组活动的211家沪市上市公司中，产业创新型重组的ROE(净资产收益率) 均值上升了0.449．ROE绝对值提高3.14个百分点。而非产业创新型重组的ROE均值基本上没有变化。该项研究发现，产业创新型重组前企业的ROE均值明显低于非产业创新型重组前企业的ROE均值。重组后则远远超过了后者，说明产业创新型重组的绩效显著优于非产业创新型重产业转型。因此，产业重组一定要和产业创新有机地结合。通过产业重组推进产业创新，通过产业创新实现产业发展。

　　6．启动民间投资，使社会资源在产业重组中得到优化配置。

　　消除对民间资本的歧视，积极鼓励民间资本进入竞争性产业领域投资，并且大力支持和引导民间投资发展高科技产业， 在民营中小高科技企业中培育创业板上市公司资源。通过设立风险投资基金和有限合伙制的创业投资公司，从主要依靠政府投资改变为主要利用民间投资发展高新技术产业的新思路新模式。允许和鼓励民间资本投资公共基础设施建设，对一些预期经济效益不够好的基础设施项目，要通过良好的制度设计和相应的改善措施，提高投资预期收益，以吸引民间资本。比如交通基础设施有稳定的客流量．是广告宣传的良好场所，可以通过沿线广告收入增加设施项目的收入；新建交通基础设施使沿线土地增值，其中未开发土地的增值也可以用于提高基础设施项目的投资回报。此外，政府还可以通过减免税、资产补偿等降低成本的方式，来提高项目收益率。