我国企业海外并购的机遇的挑战

　　目前，我国多数企业海外并购处于起步和探索阶段，相对于国内并购而言，海外并购面临着更多的文化、管理以及政治方面的问题，其并购的过程更加复杂。我国不少企业的海外并购之路走得并不顺利，甚至陷入并购陷阱。根据中国商业联合会信息部的一份报告，我国企业海外并购中，只有大概四分之一成功。对于我国企业而言，主要有以下几个方面的制约和挑战。

　　1.企业自身的并购管理、并购经验不足

　　虽然改革开放30多年来，我国的经济实力大幅上升，企业的管理经验和技术实力明显改善，但是在并购管理以及相应的整合方面尚不能很好地处理，不得不面对相当高的并购风险。首先，如何适应国际市场的规则，我国企业面临着巨大的挑战。由于中西方在文化理念、市场体制、法律环境尤其是劳工法上存在着巨大的差异，我国企业在国际市场的新规则下往往不能够适应。例如在欧美、拉美等地区的工会势力很强大，对解雇限制较多，国内企业往往不重视这方面的力量。有统计显示，在我国企业的海外并购中，有70% 的并购失败于并购后的文化整合。其次，我国企业缺乏跨国并购与并购整合的经验。就发达市场经济国家的企业并购经历来看，一般遵循先国内并购与整合，而后参与跨国并购的路线，全球的几次并购浪潮无疑都带有国内并购的背景，一个企业在进行跨国并购之前就已经通过国内并购积累了整合并购企业的充分经验。但在我国，国内企业的并购重组尚未进入高潮，即使一些国内并购也往往带有政府操作的背景，操作很不规范。我国一些企业的海外并购带有一定的盲目性，缺乏相应的战略性指导和规划，缺少并购决策的评估，因而在并购实施前已埋下了失败的隐患。

　　2.我国的宏观政策环境有待改善

　　我国企业跨国并购的成功与否，除了企业本身在世界上的竞争能力、经济管理水平和并购整合以外，在很大程度上还依赖于宏观经济体制的进一步完善。目前一些体制性问题仍是影响我国企业跨国并购的重要因素。一是融资管理体制的缺陷。在西方发达国家，企业跨国并购时主要利用国内外的资本证券市场，通过发行股票、债券、以股换股、信用贷款等融资手段来筹集并购资金，但是在我国企业的跨国并购中，虽然出现了一些新的融资手段，但是其占比重很小，金融信贷约束很多，现金收购仍然是主要的手段，并购活动的融资手段仍有待拓展。二是政府管理效率有待提高。我国企业跨国并购交易需要经过一系列审批程序，其审批手续繁琐，审批环节冗杂，体制不统一， 效率很低，影响了并购交易的确定性，过多的政府管制以及低效率的金融证券服务可能会使很多有竞争力的企业丧失良机。三是缺乏对跨国并购的法律保障。缺乏完善的我国企业对外投资法律保障体系，跨国并购往往面对着经营风险、交易风险等等各种风险，使得跨国投资有着很大的不确定性，这样为了保证本国投资者的利益，发达国家大都建立了相应的风险保障机制，但是我国在建立海外投资保障方面还处于试验阶段。

　　3.政治障碍不可忽视

　　随着我国经济实力不断增强，“中国威胁论”在国际上此起彼伏，对我国企业进行跨国并购有不少的负面影响。一些国家的政客会把跨国并购这一纯粹的经济行为上升到威胁国家安全、政治渗透等高度，以阻碍我国企业海外并购的顺利实现。2005年，中海油收购美国优尼科被美国国会否决的案例，就充分说明了这一点。而2009年上半年的中铝注资力拓失败，尽管直接原因是力拓股东拒绝中铝的注资，但其后也有深刻的政治原因。力拓宣告取消并购交易后，澳大利亚大量媒体欢呼雀跃，有的媒体甚至提出，“让中国停止控制我们的资源!”澳大利亚反对党国家党领袖巴纳比·乔伊斯(Barnaby Joyce)更是宣称：“对于澳大利亚人民来说，这笔交易的失败真是太棒了，我们不需要中国拥有澳大利亚的财富。”我们从中不难看出澳大利亚国内政治在中铝力拓案中所扮演的角色。而在吉利收购瑞典传统汽车品牌沃尔沃时，很多瑞典媒体的相关文章使用了“经济侵略”、“另有图谋”等词语。