中国有史以来最大的一次二级市场分红
-
-
清凉一吻 这家伙很懒，还没有设置简介...
0 人点赞了该文章 · 34 浏览
2021年12月15日晚，有细心的股民发现在港股#京东集团-W#经纪商持股比例名单中，德意志银行的持股总数从占比几乎为0的10.04万股，一夜之间变成了6.01亿。
如果按照当天港股的收盘价计算，这些一夜之间飞入德意志银行账户里的股票，价值达到了1800亿港币，相当于京东集团总股本的19%。与此同时，原先持股较多的汇丰、摩根等经销商持股的比例却没有特别大的变化。
图源：富途
如果对照京东集团的5%以上持股名单上来看，6.01亿股份超过了任何一个单一股东的持股量。彼时，京东前三大股东腾讯、刘强东、沃尔玛分别持有股份5.27、4.48、2.89亿股。即便是第一大股东腾讯，持股比例也仅有16.9%。
很少有人知道这1800亿的资产，在当时到底意味着什么。
一个富途社区里操着繁体字的用户抱怨道，“仲有6億股票要再出貨？”一些投资者将这6亿股份当做一个不好的预兆，但没有多少人真的把这个经纪商持股变动的细节，与大股东腾讯控股的两则公告联系起来——实际上，至今也没有确切证据证明二者存在相关。但两者时间与规模上的高度重合，让这次股权变动成为了一桩投资者心里的“悬案”：
就在这次经纪商持股变动的48小时前，12月13日晚和12月15日早，腾讯控股接连发了两个“奇怪”的公告。腾讯方面表示，自己将在12月23日审议关于“中期股息”的相关事宜。
之所以说这是两则“奇怪”的公告，是因为这与腾讯的行事风格非常不符。
众所周知，一直以来腾讯在派息方面是非常规律的。据Wind数据显示，腾讯控股自上市以来一共进行17轮财报披露后派息，均为年报后的现金派息。 这意味着自腾讯在香港上市以来，压根就没有中期派息的先例。
而更为诡异的是，此次所谓的“中期股息”虽然冠以“中期”之名，但其实腾讯控股早在8月18日发布了中期财报时就明确表示了“并无宣派中期股息”。别说是“中期”了，腾讯此时三季报都已经发完一个多月了。而12月23日的节点，距离2021年全年结束也仅剩下一周。
马上要过元旦节了，腾讯为什么突然宣布一个“中期股息”？
或许有人曾经将两个消息做过对比，但对于大部分人而言，疑虑只停留在一念之间。
12月23日，腾讯如期公布了自己的“中期股息”方案，让所有的互联网投资者都不由“虎躯一震”：
这次腾讯股息并不是拿着真金白银的现金，分红的对象恰恰就是京东的股票。
腾讯方面表示，自己将拿出其持有的5.27亿股股权中的4.6亿股分给自己的投资者，而分红结束后，腾讯将只持有京东2.3%的股权。
4.6亿股京东，对应资产规模是1200亿港币。
据wind数据统计显示，腾讯在最近15年进行的15次现金分红总计为648.1亿港币，而最近一次2020年度的分红为153亿港币。
这意味着腾讯一次性分了过去15年总合的183%，分掉了过去一年分红的780%。而A股市场的“分红之王”工商银行，在过去15年的分红总额也只有1093.6亿人民币，与此次腾讯的分红规模相当。
除了史上最大的分红，这或许还是中国本土互联网CVC资本（企业风险投资） 有史以来金额最大的单次投资退出。
尤其对于腾讯来说尤其如此，长期以来其引以为豪的战略投资部门一直“入多出少”。尽管对外投资金额和利润都非常惊人，但真正大规模套现的案例却并不多。
目前腾讯比较知名的投资退出有2018年相继卖出特斯拉、饿了么、摩拜等股权资产，但大多服务于业务投资板块的调整，规模在百亿左右，无法与京东相提并论。
作为这次减持的“配套”，京东同时发布了公告宣布腾讯总裁刘炽平已经“辞任”京东董事会董事。在此之前，作为腾讯生态投资的得意之作，分管战略投资的刘炽平一直亲自担任京东董事长达八年。
而刘炽平的离开，将让京东董事会总席位从五席缩水至四席。其中， 非独立董事将只剩下董事长刘强东一人。
除了董事会的变动以外，京东的股权也将面临一次顺位调整。腾讯离开后，刘强东将替补成为集团的第一大股东，而腾讯控股股东南非MIH预计将以5.57%的股份占比成为京东第三大股东——仅次于刘强东与沃尔玛。
毫无疑问，腾讯的离开将让京东的控制权将进一步向刘强东聚拢。但对于更多的京东股东来说，腾讯的巨额分红意味着腾讯红利丢失的可能性，以及陡增的最高4.6亿股空头压力——毕竟，相当一部分的腾讯股东的资产包里并没有京东。
12月23日当天，腾讯股东与京东股东，由此形成了一个极具戏剧性的情绪反差——尽管前者很快就会成为后者的一部分。
腾讯当日股票价格上涨4%；而京东方面则一度下跌超过11%，最终收跌7%。
尽管对于腾讯集团来说，资产剥离在外人看起来略显“仓促”；而京东股权的流失，则或许意味着生态的疆界被削弱了。但从结果来看，投资者们总体是满意。洋溢着快乐的腾讯小股东和冷静严肃的行业分析师们，陆续为腾讯这次史上最大规模的资产剥离总结出了至少三个“解释框架”：
（1）合规进行时
这一派同时代表了大部分人的看法。
在反垄断执法加强以后，腾讯需要对于潜在的合规风险进行规避。如果此时，腾讯在一些敏感领域存在较大规模的投资，容易有被认为是“既当裁判，又当选手”的“不正当”竞争嫌疑，进而有遭遇反垄断处罚的风险。而这种对垄断性的担忧，也一直让腾讯的股价充满阴霾。
这次腾讯主动剥离京东资产，代表着腾讯正在主动朝着合规道路上前进。未来，出清掉一部分对于腾讯而言“非核心业务”的资产，将有助于集团整体完成合规建设。
（2）市值管理大法
腾讯股价随着中概股近期的波动而下滑，相较最高点已经下滑近40%。
对于腾讯来说，包括京东在内的诸多上市公司还处在业务爬坡期，盈利规模有限，作为少数股东权益并表对于财报来说意义不大。如果作为资产进行置换，对于股东来说是一个重大利好。
以三季报为例，Wind数据显示，腾讯目前权益性投资资产3762.3亿人民币。但在财报中，腾讯同时表示其上市投资公司（不包含附属公司）权益的公允价值为11966亿元人民币（折合港币14654亿），相当于腾讯总市值44197亿港币的33%。
显然，分派股权会帮助腾讯现有业务价值的凸显，进而帮助腾讯市值进行二次重估。
（3）投资战略方向变化
如上，在新的互联互通政策下，腾讯依托流量生态来孵化创业公司的方式未来会遭受挑战。既然用流量孵化独角兽的思路会面临问题，背后生态的投资逻辑也会面临挑战。
那么在这种大背景下，将资产做合理处置，将精力放在更有潜力的领域，自然会更符合股东的核心利益。
三个框架并不是相互矛盾的，它们或许会成为我们认识这次“中期股息”的一个窗口。 但无论是哪一种逻辑来看，有一点似乎是“共识”：
“生态式”的投资模式到了一个段落，而腾讯生态的资产剥离，京东或许只是一个开头。
除了京东以外，腾讯万亿市值的矩阵里还有美团、拼多多、快手、滴滴、贝壳、蔚来等多个细分赛道的头部公司，每一个都是千亿级人民币估值起步。
其中不少公司，此前都拥簇在腾讯巨型流量池的周围，找到了属于自己的最佳饮水位置。而随着未来互联互通、反垄断等行动的不断深入，这个位置将不是成为独占景观。 而相比于法律法规上的行政规范，从源头上拆掉大公司生态之间的利益墙，或许是一个更加正本清源的方式。
而腾讯派发的千亿股票就像在池水中搬起的一块石头：
人们等待着石头落地、等着涟漪散去，又再等待着另一块新的石头。
没人知道下一块石头的模样，但却知道水声都是相似的。
