并购能力研究的意义

　　(一)理论层面的意义

　　从理论层面看企业并购能力研究是进一步完善企业并购基本理论框架不可缺少的重要内容。理论界对于并购的研究是长期且富有成果的。对于并购这种经济现象，学者们通过各个角度进行观察，从各自学科的角度进行探索，用经济的、管理的、政治的、社会的、法律的理论和方法对其研究，得出了各种富有价值的解释或者结论。然而并购行为和活动的结果还是不尽人意，并购失败的案件频频发生(张秋生，2o05)。麦肯锡公司对116家并购公司的研究表明：至少61%的公司在并购后的3年内无法收回其投资成本。当今国际上最权威的并购研究专家弗雷德·威斯通教授(J.FredWeston)也不得不承认，“事实上，还没有一种公认的理论能够同时解释兼并背后的动机、兼并企业和被兼并企业的特点、以及兼并活动集中程度的决定因素”。并购活动已经成为社会经济生活的重要组成部分，并购活动的高风险以及并购研究的发展要求建立并购基本理论框架，用以解释和揭示并购活动的一般规律，指导并购应用研究和并购实践活动。并购基本理论对其他并购知识起着驾驭作用，在并购知识体系中处于最上层。并购基本理论主要内容包括并购定义、并购动机、并购能力、并购边界、并购方向、并购匹配、并购协同、并购绩效和并购市场(张秋生，2005)。显然，加强并购能力研究，从理论上明确什么是企业并购能力，什么样的企业才能称之为具备了并购能力，是不是实施过并购的企业就具备了并购能力，并购能力如何表达和评判，并购能力与企业规模、企业竞争能力的关系如何等问题，有助于进一步完善企业并购基本理论框架。

　　(二)实践层面的意义

　　从实践层面看企业并购能力研究是进一步提高并购战略决策正确性和降低并购风险的一项重要工作。企业并购行为必须具有一定的并购能力支撑才可能取得成功。一般并购程序似乎隐含一个基本的前提假设，即并购企业本身已经具有了并购能力，而事实则不然，这就要求企业在审查和评价自己优势和劣势的基础上，开展并购能力评价，以获知自己是否有能力通过并购来执行企业增长战略。并购战略决策失误必然会导致并购失败，实际上并购战略决策失误是企业决策层在把握战略方向上的失误，无论是选择了不恰当的行业还是在不恰当的时机介入，乃至不恰当的估价和支付以及并购后整合，其根源都在于对外部环境、自身资源和管理能力认识上存在问题，而解决的办法只能是加强并购能力评估。结合我国转轨经济背景下资本市场发展的实际，从战略上调整国有经济布局和结构，是经济体制改革的一项重要内容，也是深化国有企业改革的一项重大措施。通过收购兼并、重组上市等多种形式，国有经济布局和结构调整取得了积极进展。在坚持有进有退、有所为有所不为的方针指导下，推动国有资本更多地布局在关系国家安全的行业、自然垄断的行业、提供重要公共产品和服务的行业、重要资源行业以及支柱产业和高新技术产业中的骨干企业，需要更好地借助于并购这一有效手段来实现。因此，加强并购能力研究，从理论上明确与企业并购能力评价相关的一系列问题必然有助于企业更好地开展并购战略分析，提高并购战略决策正确性，降低并购风险。这无论是对微观企业层面经济效益和资源配置效率的提高，还是对宏观层面国有经济布局和结构的改善都有着积极的意义。