灰关联测评的步骤

　　运用灰关联法测评企业并购过程中的风险，通常需要以下步骤：

　　(1)设立并购风险向量。企业并购过程中有多个风险因子。在不同的并购方案中，同一风险因子的影响不尽相同，其权重也会有所变化。设T为企业并购风险事件，Ki(i=1，2，…，m)为可供选择的并购方案，Xt(t=1，2，…，n)为影响企业并购效果的风险因子，则企业并购风险的函数可表示为Φ(X)=Φ (X1,X2,…,Xn)。式中，Xt具体取值为各并购风险因子作用的概率。

　　(2)构建并购风险矩阵。为方便分析，我们设定一个风险临界点L，当X_t>L时，X_t取为“1”；当X_t<L时，X_t取为“0”，其结构函数可以表示为

　　这样，由m个并购方案就构成了一个典型的风险特征矩阵：

　　 (6)

　　(3)组建待检向量。为了准确评价影响企业并购效果的m种并购风险方案，可以从风险因子Xt(t=1,2,…，n)的重要度入手加以分析。不同的风险因子，对企业并购效果的影响程度是不相同的，亦即其权重不尽相同。为量化方便，可将其定义为该风险因子对企业并购风险的影响程度。在实际应用中，可以采用专家评判法量化各风险因子Xt(t=1,2,…，n)的重要度。数学表达式为

　　，[1,n]式中，N表示专家数量；Xn表示第T个专家对第t个风险因子的评判值；

∑ = 1Xnt表示所有专家对第t个风险因子评判值的总和。

　　这样，n个风险因子按其重要度就组成了一组待检数据{Xs}：

　　Xs=(Xs(1),Xs(2),…,Xs(n))=(W1,W2,…,Wn)

　　(4)计算灰关联系数和灰关联度。按照灰关联度及灰关联系数的计算公式，计算{Xs}与风险特征向量TKi(i=1，2，…，m)之间的灰关联度，可以得出关联度序列。把关联度从大到小依次排列，即可选出相应的风险方案。